Die neue geostrategische Dekade
Konjunkturzyklen treten regelmäßig auf. Sie sind gut erforscht und die Instrumente wie Überhitzung der Wirtschaft oder eine Wirtschaftsflaute bekämpft werden kann sind global in allen Ländern nahezu identisch: In wirtschaftlich schwachen Phasen werden beispielsweise durch die Notenbanken die Zinsen gesenkt und Regierungen legen Ausgabenprogramme auf.
Dagegen dauern geopolitische Dekaden viel länger, wie z.B. die Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg zeigt, in der die Welt über Jahrzehnte in zwei Blöcke eingeteilt war. Findet ein Bruch statt, fehlen die Instrumente einen solchen Bruch zu gestalten oder zu steuern. Nicht erst jedoch spätestens mit dem russischen Angriffskrieg wurde dieser Bruch offensichtlich und eine neue geopolitische Dekade eingeleitet. Daneben bestehen weitere Brüche: China-Taiwan-USA-Konflikt; neue Spieler wie Indien, Brasilien, Indonesien, Südafrika mit eigenen politischen Ambitionen. Zu dem geopolitischen Bruch kommen drei weitere hinzu:
Als Folge der neuen geostrategischen Dekade stagniert der Welthandel und ist rückläufig. Die Welt steuert zudem auf eine Überalterung der Bevölkerung zu. Gleichzeitig wird die Wirtschaft weltweit Richtung Elektrifizierung umgebaut.
Damit hat die Welt es mit vier überlappenden Trends zu tun: Sicherheit, Deglobalisierung, Decarbonisierung und Gesundheit - Die neue geostrategische Dekade.
Wer wir sind:
Der Geostrategy Fund wird von der Aristoteles GmbH beraten. Die beiden Eigentümer Jochen Reichert und Frank Rothauge können zusammen auf über 50 Jahre Erfahrung an den Kapitalmärkten blicken.
Neben dem Geostrategy Fund betreut Aristoteles Kunden mit maßgeschneiderten Lösungen in den Bereichen Family Offices, Privat und Institutionen wie Stiftungen.
Die Bedeutung der Geostrategie beim Investieren
Der Begriff Geostrategie leiten wir von der Geopolitik ab. Die Geopolitik befasst sich im engeren Sine mit der Geografie von Staaten und deren Auswirkungen auf politisches Handeln. Beispielsweise verfügt China über wenig eigene Rohstoffe wie Öl oder Gas verfügt und muss mehr als 1 Mrd. Menschen ernähren. Daher ist das Land auf offene Seewege angewiesen. Wer das sagen auf der Insel Taiwans hat, kann auf Grund der Topologie und Geografie die Seewege nach China blockieren.
Wir fassen die Geostrategie jedoch viel weiter.
Ein Blick in die jüngste Vergangenheit zeigt, dass politische Eingriffe, Entscheidungen und Regelungen das Wirtschaftsgeschehen – und damit Geschäftsmodelle, Entwicklungen von Unternehmen und Kapitalmärkte – immer stärker beeinflussen: Lockdowns und Herunterfahren ganzer Wirtschaftszweige während der Corona-Pandemie, Weltweite Vorschriften zur Decarbonisierung wie Verbrenner-Verbot und Subventionierung grüner Energien, Rückbau der Globalisierung (Deglobalisierung) mittels Export-Verboten sowie eine dramatisch veränderte globale Sicherheitslage und der Boom von Rüstungsaktien sind nur einige Beispiele dafür.
Wir wollen die Gewinner der geostrategischen Auswirkungen finden und in diese Unternehmen investieren.
Geostrategische Faktoren wirken auf Märkte in zwei Richtungen...
Die Kapitalmärkte sind von geostrategischen Treibern grundsätzlich in zwei Richtungen beeinflusst:
- Plötzliche Schocks: Geostrategische, plötzliche ad-hoc Schocks wie Ausbruch des Ukraine-Krieges und Covid-19 Pandemie, die zu massiven Verwerfungen an den Märkten führen.
- Geostrategische Entscheidungen mit langfristiger Wirkung: Seit 2019 stagniert der Welthandel, insbesondere durch Schutz der heimischen Standorte durch Subventionen und Investitionsanreizen. Z.B. haben die USA viele Importwaren insbesondere aus China mit hohen Zöllen belegt. Über den Inflation Reduction Act Investitionen in den USA massiv subventioniert. Der Ausbruch des Ukraine-Krieges hat zu massiven Verwerfungen in der Energieversorgung in Deutschland geführt. In Kombination mit einer ideologisch geprägten Energiepolitik der Ampelregierung in Deutschland wurden die Kosten für die chemische Industrie massiv verteuert, energieintensive Industrien wandern aus Deutschland ab.
Mit unserem Investment-Stil streben wir an, die Auswirkungen geostrategischer ad-hoc Marktschocks auf das Portfolio abzufedern.
Stockpicking und Alpha Investments als Performance-Booster
Neben dem Fokus auf die Geostrategie im Investment Prozess bildet das Stockpicking bzw. Alpha-Investments die zweite zentrale Säule des Investment-Konzepts.
Wir suchen nach Unternehmen, die uns mit ihrer Innovationskraft, ihrem Wachstumsprofil sowie mit ihrer Qualität überzeugen und eine attraktive Bewertung aufzeigen. Gleichzeitig ist für uns entscheidend, dass positive Treiber und Katalysatoren absehbar sind, mit der die Unterbewertung abgebaut werden kann.
Der Geostrategy Fund in der Praxis: > +30 % Performance 2021 - 2023
- Die Berater des Der Geostrategy Funds (WKN: ....) setzen das Konzept seit Anfang des Jahres 2021 im Fonds um. Das Konzept des Geostrategy Funds wurde mit Erweiterung des Adviser-Teams aus dem Vorgänger-Fonds "Aristoteles" entwickelt.
- Im Jahr 2021 konnte der Fonds um +21 % zulegen, im Krisenjahr 2022 hat der Fonds mit mit einem Minus von 3,2% sich vergleichsweise gut behauptet und im Jahr 2023 zeigte der Fonds erneut eine positive Performance mit + 16 %.
- Ziel ist es, aktiennahe Renditen mit geringerem Risiko zu erzielen.
Das Konzept: Aktienorientierter Mischfonds mit Fokus auf Geostrategie, Alpha Investments und konzentriertes Portfolio
Der Geostrategy Fund ist ein europäischer Mischfonds mit einer hohen Aktiengewichtung. Cash & Anleihen werden zur Risikosteuerung eingesetzt. Das Portfolio des Geostrategy Funds besteht im wesentlichen aus drei Säulen:
Geostrategisches Portfolio | Alpha-Portfolio | Anleihen & Cash
- Geostrategisches Portfolio: Investments, die von den vier zentralen geostrategischen Trends Sicherheit, Deglobalisierung, Decarbonisierung und Gesundheit & Ernährung profitieren.
- Alpha Portfolio: Rendite-Booster auf Basis unseres Stock-Picking-Ansatzes: Robustes Geschäftsmodell und attraktiv bewertet.
- Cash & Anleihen: Zur Risikosteuerung - Anteil wird in schwierigen Marktphasen erhöht.
Die wesentlichen geostrategischen Treiber
Wir haben derzeit die folgenden vier geostrategischen Entwicklungen im Blick.
Globale Sicherheit | Dekarbonisierung | Deglobalisierung | Gesundheit & Demografie
Globale Sicherheit: Die veränderten Rahmenbedingungen in der globalen Sicherheit spätestens seit Beginn des Jahres 2022 hat zu einem Superzyklus bei europäischen Rüstungsaktien geführt. Gleichzeitig haben energieintensive Unternehmen massiv an Wert verloren.
Decarbonisierung: 2019 und 2020 gab es beispielsweise einen Boom bei Unternehmen rund um das Thema erneuerbare Energien und Elektrifizierung, da die Politik den Umbau der Wirtschaft Richtung CO2-Neutralität forciert hat. Inzwischen werden in vielen Ländern die Vorgaben gelockert und die zeitlichen Ziele für die CO2-Reduktion weit nach hinten verschoben.
All diese politischen Veränderungen fassen wir unter dem Begriff der Geostrategie zusammen. Wie im Fall des russischen Angriffskriegs auf die Ukraine haben solche Entwicklungen starke Auswirkungen auf die gesamten Kapitalmärkte oder wie im Fall der Dekarbonisierung auf einzelne Branchen und Unternehmen.
Geostrategie und Technologie
Uns wird immer wieder die Frage gestellt, ob wir durch den Blick auf die Geostrategie Chancen bei Technologie-Unternehmen verpassen und wie wir mit Technologie bzw. mit Chancen bei Technologie-Unternehmen umgehen.
Unternehmen wie die deutsche Software-Schmiede SAP oder dem niederländischen Weltmarktführer ASML haben wir selbstverständlich im Blick. Wir sehen Technologie nicht als geostrategischen Treiber, sondern vielmehr als Innovation. Passen Technologie-Aktien in in unsere Anlagekriterien - Qualität, Bewertung, Geschäftsmodell und Newsflow - kaufen natürlich auch Technologie-Unternehmen. Unterliegen die Unternehmen geostrategischer Faktoren, wie z.B. einige Halbleiteraktien, werden sie dem Geostrategie-Portfolio zugeordnet.
So leben, denken und investieren wir in Geostrategie...
2024
2023
2021
„Resilient Investing“ DNA
Das ALPHA im Portfolio
- Rendite-Booster durch Stockpicking -
- Rendite-Booster durch Stockpicking -
Wir haben das Stock-Picking als Handwerk gelernt - es ist unsere Leidenschaft und das, was wir am liebsten machen:
- Unternehmen an Hand von Geschäftsmodell, Markt, Wettbewerb, Finanzen, Management, Technologie und Wachstumspotenzial analysieren
- Fairen Unternehmensbewert mit verschiedenen Bewertungsverfahren kalkulieren und Szenarien entwickeln
- Management treffen und kritisch unter die Lupe nehmen.
Beispiele für unseren Stock Picking Ansatz
2024
Das GSF-Portfolio in unterschiedlichen Marktphasen
Das Konzept des Geostrategy Funds beruht darauf, dass im geostrategischen Portfolio neben den Gewinnern geostrategischer Trends ein Teil des Portfolios in defensive Werte investiert ist, die sich bei geostrategischen Schockereignissen robust zeigen. Das sind z.B. Aktien aus dem Bereich Ernährung oder Gesundheit. Zudem bildet der Bereich Rüstung und Verteidigung ein Pfeiler im geostrategischen Portfolio. Bei plötzlichen und unerwarteten Geostrategie-Ereignissen mit Schockwirkungen auf die Märkte stabilisiert das Geostrategie-Portfolio den GSF-Fonds. Der Fonds sollte sich dadurch robust gegen geostrategische negative Ereignisse zeigen.
Starker Einfluss geostrategischer Ereignisse auf Märkte
Geostrategischer ad-hoc Schock führt zu einem Kurssturz an den Aktienmärkten
-> Investments im Geostrategie-Portfolio stabilisieren das Gesamtportfolio des Geostrategy Funds
-> Verluste des GSF-Portfolios werden stark eingegrenzt.
Geostrategische Ruhephase an den Märkten
Aktienmärkte sind weitgehend unbeeinflusst von geostrategischen Effekten
-> GSF-Investments im Geostrategie-Portfolio haben unabhängig von geostrategischen ad-hoc Einflussfaktoren ein gutes Chancen-Profil
-> Investments im Alpha-Portfolio kommen zur Entfaltung
-> Performance-Chancen aus sowohl der Investments im Alpha-Portfolio als auch im Geostrategie-Portfolio
Alpha-Portfolio
Das Alpha-Portfolio ist der zusätzliche Performance-Booster des Geostrategy Funds. Durch Stockpicking sind wir in Unternehmen investiert, die in unsere definierten Kriterien passen.
Wir analysieren und bewerten das geostrategische Risiko mit einem eigenen Modell
Damit wir geostrategische Risiken für Wertpapierpreise einschätzen und bewerten können, haben wir ein eigenes Modell entworfen, unseren Geostrategischen Risikoindex. Grundlage des Modells sind sechzehn geostrategische Faktoren, aus denen wir einen Wert für unseren Geostrategischen Risikoindex berechnen. Den Geostrategische Risikoindex nehmen wir als Grundlage, um das geostrategische Risiko für Vermögenspreise und Marktentwicklungen einschätzen zu können.